Биткойн предлагает эффективные средства перевода денег через Интернет и контролируется децентрализованной сетью с прозрачным набором правил, что представляет собой альтернативу фиатным деньгам, контролируемым центральным банком. 1 Было много разговоров о том, как устанавливать цену на Биткойн, и мы решили изучить, как может выглядеть цена криптовалюты в случае, если она получит дальнейшее широкое распространение.
Однако сначала полезно сделать резервную копию шага. Биткойн и другие цифровые валюты рекламировались как альтернатива бумажным деньгам. Но что дает ценность любой валюты?
Почему валюты имеют ценность
Валюту можно использовать, если она является средством сбережения или, другими словами, если на нее можно надежно рассчитывать, чтобы поддерживать ее относительную ценность во времени и без обесценивания. Во многих обществах на протяжении всей истории в качестве методов оплаты использовались товары или драгоценные металлы, поскольку считалось, что они имеют относительно стабильную стоимость. Однако вместо того, чтобы требовать от людей носить с собой громоздкие количества какао-бобов, золота или других ранних форм валюты, общества в конечном итоге обратились к чеканной валюте в качестве альтернативы. Тем не менее, причина того, что многие образцы чеканки валюты можно было использовать, заключалась в том, что они были надежным средством сбережения, изготовленные из металлов с длительным сроком хранения и небольшим риском обесценивания. 2
В современную эпоху отчеканенные валюты часто принимают форму бумажных денег, которые не имеют такой же внутренней стоимости, как монеты, сделанные из драгоценных металлов. Возможно, даже более вероятно, что люди используют электронную валюту и способы оплаты. Некоторые типы валют полагаются на тот факт, что они «репрезентативны», что означает, что каждую монету или банкноту можно напрямую обменять на определенное количество товара. Однако, поскольку страны отказались от золотого стандарта в попытке обуздать опасения по поводу нехватки федеральных запасов золота, многие мировые валюты теперь классифицируются как фиатные.. Фиатная валюта выпускается правительством и не подкрепляется какими-либо товарами, а скорее на основе веры в то, что отдельные лица и правительства считают, что стороны примут эту валюту. Сегодня большинство основных мировых валют - это фиатные валюты. Многие правительства и общества пришли к выводу, что фиатная валюта является наиболее прочной и наименее подверженной ухудшению или потере стоимости с течением времени.
Дефицит, делимость, полезность и возможность передачи
Помимо вопроса о том, является ли это средством сбережения, успешная валюта также должна соответствовать требованиям, связанным с дефицитом, делимостью, полезностью, транспортабельностью, долговечностью и подделкой. Давайте посмотрим на эти качества по очереди.
1) Дефицит
Когда Биткойн был запущен в 2009 году, его разработчики оговорили в протоколе, что количество токенов будет ограничено 21 миллионом. 5 Для некоторого контекста, текущее предложение биткойнов составляет около 18 миллионов, скорость выпуска биткойнов уменьшается наполовину примерно каждые четыре года, а в 2022 году предложение должно превысить 19 миллионов. 6 Это предполагает, что протокол не будет изменен. Обратите внимание, что изменение протокола потребует согласия большинства вычислительных мощностей, задействованных в майнинге биткойнов , а это означает, что это маловероятно.
Подход к поставке, принятый Биткойном, отличается от большинства фиатных валют. Мировую массу бумажных денег часто считают разбитой на различные сегменты: M0, M1 , M2 и M3 . 7 M0 относится к валюте в обращении. M1 - это M0 плюс депозиты до востребования, такие как текущие счета. M2 - это M1 плюс сберегательные счета и небольшие срочные вклады (известные как депозитные сертификатыВ Соединенных Штатах). M3 - это M2 плюс крупные срочные вклады и фонды денежного рынка. Поскольку M0 и M1 легко доступны для использования в торговле, мы будем рассматривать эти два ведра как средство обмена, тогда как M2 и M3 будут рассматриваться как деньги, используемые как средство сбережения. В рамках своей денежно-кредитной политики большинство правительств поддерживают некоторый гибкий контроль над предложением валюты в обращении, внося корректировки в зависимости от экономических факторов. Это не относится к биткойнам. До сих пор постоянная доступность большего количества токенов для генерации стимулировала активное сообщество майнеров, хотя это может значительно измениться по мере приближения к пределу в 21 миллион монет.Что именно тогда произойдет, сказать сложно; аналогией может быть представление о том, что правительство США внезапно перестало выпускать какие-либо новые банкноты. К счастью, добыча последнего биткойна запланирована не раньше 2140 года. 8 Как правило, дефицит может привести к росту стоимости. Это можно увидеть с драгоценными металлами, такими как золото.
2) Делимость
21 миллион биткойнов намного меньше, чем в обращении большинства фиатных валют в мире. К счастью, биткойн делится до 8 десятичных знаков. 9 10 Наименьшая единица, равная 0,00000001 биткойн, называется «сатоши» в честь псевдонима разработчика, стоящего за криптовалютой. Это позволяет распределить квадриллионы отдельных единиц сатоши по всей мировой экономике.
Один биткойн имеет гораздо большую степень делимости, чем доллар США, а также большинство других фиатных валют. В то время как доллар США можно разделить на центы, или 1/100 от 1 доллара США, один «сатоши» составляет всего 1/100000000 от 1 BTC. Именно эта крайняя делимость делает возможной редкость биткойнов; если биткойн продолжает расти в цене с течением времени, пользователи с крошечными долями одного биткойна все еще могут принимать участие в повседневных транзакциях. Без какой-либо делимости цена, скажем, 1000000 долларов за 1 BTC не позволит использовать валюту для большинства транзакций.
3) Утилита
Одним из основных аргументов в пользу Биткойн было использование технологии блокчейн. Блокчейн - это децентрализованная и не требующая доверия система распределенного реестра, что означает, что сторонам, участвующим на рынке биткойнов, не нужно устанавливать доверие друг к другу, чтобы система работала должным образом. Это возможно благодаря тщательно продуманной системе проверок и проверок, которая играет центральную роль в ведении бухгалтерской книги и добыче новых биткойнов. Лучше всего то, что гибкость технологии блокчейн означает, что она полезна и за пределами криптовалютного пространства . 11
4) Транспортабельность
Благодаря обмену криптовалютой, кошелькам и другим инструментам биткойн можно передавать между сторонами в течение нескольких минут, независимо от размера транзакции с очень низкими затратами. Процесс перевода денег в текущей системе может занимать несколько дней и требует комиссии. Возможность перевода - чрезвычайно важный аспект любой валюты. Хотя для добычи биткойнов, поддержания цепочки блоков и обработки цифровых транзакций требуется огромное количество электроэнергии, люди обычно не имеют физического представления биткойнов в процессе.
5) Долговечность
Долговечность - серьезная проблема для фиатных валют в их физической форме. Долларовая банкнота, хотя и прочная, все же может быть порвана, сожжена или иным образом приведена в негодность. Цифровые формы оплаты не подвержены физическому ущербу таким же образом. По этой причине биткойн чрезвычайно ценен. Ее нельзя уничтожить так же, как долларовую купюру. Однако это не означает, что биткойн нельзя потерять. Если пользователь потеряет свой криптографический ключ, биткойны в соответствующем кошельке могут оказаться непригодными для использования на постоянной основе. 12 Однако сам биткойн не будет уничтожен и продолжит существовать в записях в цепочке блоков.
6) Подделка
Благодаря сложной децентрализованной системе бухгалтерского учета блокчейнов биткойны невероятно сложно подделать. По сути, это потребовало бы сбить с толку всех участников сети Биткойн, что немаловажно. Единственный способ создать поддельный биткойн - это совершить так называемое двойное расходование . Это относится к ситуации, когда пользователь «тратит» или передает один и тот же биткойн в двух или более отдельных настройках, фактически создавая дублирующую запись. Хотя это не проблема с бумажной валютой - невозможно потратить одну и ту же долларовую купюру в двух или более отдельных транзакциях - теоретически это возможно с цифровыми валютами.
Однако что делает маловероятным двойное расходование, так это размер сети Биткойн. Потребуется так называемая атака 51% , при которой группа майнеров теоретически контролирует более половины всей мощности сети. Контролируя большую часть всей мощности сети, эта группа может доминировать над остальной частью сети для фальсификации записей. Однако такая атака на Биткойн потребует огромных усилий, денег и вычислительных мощностей, что делает такую возможность крайне маловероятной. 13 14
Биткойн-вызовы
Как правило, Биткойн довольно хорошо держится в указанных выше категориях по сравнению с фиатными валютами. Итак, с какими проблемами сталкивается биткойн как валюта?
Одна из самых больших проблем - статус Биткойна как средства сбережения. Полезность Биткойна как средства сбережения зависит от его полезности как средства обмена. Мы, в свою очередь, основываем это на предположении, что для того, чтобы что-то использовалось в качестве средства сбережения, оно должно иметь некоторую внутреннюю ценность, и если Биткойн не добьется успеха в качестве средства обмена, он не будет иметь практической полезности и, следовательно, не будет внутренней ценность и не будет привлекательной как средство сбережения. Как и фиатные валюты, биткойн не обеспечен никакими физическими товарами или драгоценными металлами. 15 На протяжении большей части своей истории текущая стоимость Биткойна определялась в основном спекулятивным интересом. Биткойн продемонстрировал характеристики пузыряс резким скачком цен и безумным вниманием СМИ. Это, вероятно, снизится, поскольку Биткойн продолжает получать более широкое распространение, но будущее остается неопределенным.
Полезность и возможность передачи биткойнов оспариваются трудностями, связанными с пространствами хранения и обмена криптовалюты. В последние годы биржи цифровых валют страдают от взломов, краж и мошенничества. 16 Конечно, кражи также происходят в мире фиатных валют. В таких случаях, однако, регулирование гораздо более урегулировано, обеспечивая несколько более простые средства правовой защиты. Биткойн и криптовалюты в более широком смысле по-прежнему рассматриваются как «Дикий Запад», когда дело касается регулирования. 17 Различные правительства рассматривают Биткойн совершенно по-разному, и последствия для принятия Биткойна в качестве глобальной валюты значительны. 18
Сколько должен быть биткойн, чтобы конкурировать с фиатными валютами?
Чтобы оценить Биткойн, нам нужно спрогнозировать, какого проникновения на рынок он достигнет в каждой сфере. В этой статье не будет аргументов в пользу того, каким будет проникновение на рынок, но для оценки мы выберем довольно произвольное значение в 15 процентов, как для биткойна как валюты, так и для биткойна как средства сбережения. Вам предлагается составить собственное мнение по этому прогнозу и соответствующим образом скорректировать оценку.
Самый простой способ приблизиться к модели - это посмотреть на текущую мировую стоимость всех средств обмена и всех хранилищ стоимости, сравнимых с биткойном, и рассчитать значение прогнозируемого процента биткойна. Преобладающим средством обмена являются деньги , обеспеченные государством , и в нашей модели мы сосредоточимся исключительно на них.
Грубо говоря, M1 (который включает M0) в настоящее время стоит около 4,9 триллиона долларов США, и это будет наша текущая мировая стоимость средств обмена. 19
M3 (который включает в себя все остальные корзины) за вычетом M1 стоит около 45 триллионов долларов США. 20 Мы включим это как средство сбережения, сопоставимое с биткойном. К этому мы также добавим оценку мировой стоимости золота, используемого как средство сбережения. Хотя некоторые могут использовать ювелирные изделия как средство сбережения, в нашей модели мы будем рассматривать только золотые слитки. Геологическая служба США подсчитала, что в конце 1999 года доступное наземное золото составляло около 122 000 метрических тонн. 21 Из них 48 процентов, или 58 560 метрических тонн, приходятся на частные и официальные запасы слитков. По оценочной текущей цене 1200 долларов за тройскую унцию., сегодня это количество золота превышает 2,1 триллиона долларов США. Поскольку в последние годы наблюдается дефицит предложения серебра и правительства продают значительные количества своих серебряных слитков , мы полагаем, что большая часть серебра используется в промышленности, а не в качестве средства сбережения, и не будет включать серебро в наша модель. 22 Мы также не будем обрабатывать другие драгоценные металлы и драгоценные камни. В совокупности наша оценка глобальной стоимости средств сбережения, сопоставимых с биткойном, включая сберегательные счета, мелкие и крупные срочные вклады, фонды денежного рынка и золотые слитки, составляет 47,1 триллиона долларов США.
Таким образом, наша общая оценка глобальной стоимости средств обмена и накопления стоимости составляет 72,1 триллиона долларов США. Если бы Биткойн достиг 15 процентов этой оценки, его рыночная капитализация в сегодняшних деньгах составила бы 10,8 триллиона долларов США. Учитывая, что в обращении находится 21 миллион биткойнов, цена 1 биткойна составит 514 000 долларов.
Это довольно простая долгосрочная модель. Возможно, самый большой вопрос, от которого он зависит, заключается в том, насколько популярным будет Биткойн? Принятие значения текущей цены Биткойна повлечет за собой ценообразование с учетом риска низкого принятия или отказа Биткойн в качестве валюты, что может включать в себя замещение одной или несколькими другими цифровыми валютами. В моделях часто учитывается скорость обращения денег, часто утверждая, что, поскольку Биткойн может поддерживать переводы, которые занимают менее часа, скорость обращения денег в будущей экосистеме Биткойна будет выше, чем текущая средняя скорость обращения денег. Другой взгляд на это, однако, заключался бы в том, что сегодняшние платежные системы не ограничивают скорость обращения денег каким-либо существенным образом и что ее главным определяющим фактором является потребность или готовность людей совершать сделки. Следовательно,
Еще один аспект моделирования цены Биткойн, который, возможно, будет полезен в краткосрочной и среднесрочной перспективе, - это посмотреть на конкретные отрасли или рынки, которые, по вашему мнению, они могут повлиять или нарушить, и подумать о том, какая часть этого рынка может оказаться с использованием биткойнов. Всемирная сеть биткойнов предоставляет отличный инструмент для этого.
0 коммент.